Уважаемые коллеги, представляем итоги недели 12−19 октября 2018 г. и таблицу параметров по ценным бумагам

КузТК подорожала на 2.2%* на фоне снижения индекса Мосбиржи на 0.7%, несмотря на укрепление рубля. Также негативен рост ставки аренды полувагонов. Позитивен рост цен на уголь в Австралии и ЕС. Целевая цена выросла на 5%, потенциал роста увеличился на 3%. Мы немного нарастили позиции в компании.

• ФАС опубликовала проект приказа, в соответствии с которым экспорт ряда грузов (включая энергетический уголь) будет дополнительно проиндексирован на 8% (regulation.gov.ru). Это повышение в нашем понимании нейтрально, т.к. оно уравновешивает ранее обсуждаемое снижение тарифов на 8%, которое мы не закладывали в модель, считая маловероятным сокращение тарифов при текущей конъюнктуре. Планируем следить за развитием событий.

Сургутнефтегаз привилегированный подрос на 1.0%, несмотря на укрепление рубля. Также негативно снижение цен на нефть, на дизельное топливо и бензин в ЕС, оптовых цен на дизельное топливо в России. Позитивен для компании рост цен на мазут в ЕС, 92-й бензин и розничных цен на дизельное топливо в России. Целевая цена снизилась на 1%, а потенциал роста уменьшился на 2%.

ММК подешевел на 2.0% с учетом начисленных дивидендов. Позитивно снижение экспортных цен на горячекатаный прокат ниже наших ожиданий. Негативны снижение внутренних цен на оцинкованный прокат и прокат с полимерным покрытием, цен на плоский прокат в Китае и рост цен на железную руду и коксующийся уголь в Китае. Целевая цена снизилась на 7%, а потенциал роста уменьшился на 5%. ММК покинул тройку наиболее привлекательных компаний, уступив место в ней Лукойлу.

• Консолидированные продажи товарной металлопродукции ММК снизились на 0.7% за 9м18 по сравнению с 9м17, средняя цена реализации ПАО ММК за 9м18, выраженная в долларах, выросла на 13.5% по сравнению с 9м17 (пресс-служба компании).

Лукойл просел на 2.4%. Негативно снижение цен на дизельное топливо и бензин в ЕС, оптовых цен на дизельное топливо в России. Позитивен для компании рост цен на мазут в ЕС, 92-й бензин и розничных цен на дизельное топливо в России. Целевая цена снизилась на 0.6%, а потенциал роста увеличился на 1.9%. Компания вошла в тройку наиболее привлекательных.

• Лукойл выкупит 100.6 млн. акций у своей 100-процентной "дочки" Lukoil Securities Limited и еще 12 тыс. акций у других акционеров по цене 3 949 руб. до 30 октября и погасит их сразу после зачисления на казначейский счет Лукойла (Интерфакс).
• Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды по результатам 9м18 в размере 95 руб. на акцию (Финам) (2.0% от текущей цены), выплаты за последние 12 месяцев составят 225 руб. на акцию (4.8% от текущей цены).
• Счетная палата спрогнозировала резкий рост цен на бензин в 2019 году (РБК).
• Lukoil Securities Limited с 8 по 12 октября приобрела 659 тыс. американских депозитарных расписок (АДР) компании (0.08% уставного капитала), всего с начала программы было выкуплено 3 млн. ADR (0.35% уставного капитала компании) (Финам).

Мы проанализировали Распадскую, и компания вошла в портфель с рекомендуемой долей 7.6%. Мы нарастили в ней позиции. Распадская торгуется с прогнозным мультипликатором EV/Ebitda 1.9x, что очень дешево, и отрицательным чистым долгом. Серьезными минусами являются отсутствие дивидендов и потенциально нерыночные сделки со связанными сторонами (и наличие материнской компании Евраз, с которой проводятся сделки в рамках операционной деятельности), из-за чего мы поместили Распадскую в группу компаний с высоким риском. Мы планируем уточнить анализ, в том числе и в части влияния повышения тарифов РЖД.

• Евраз объявил о запуске двух проектов на $1 млрд. (РБК)
• Прибыль по РСБУ за 9м18 сократилась в 2.4 раза по сравнению с 9м17 (Коммерсант).

Полиметалл взлетел на 10.2%, несмотря на укрепление рубля. Негативно также для компании укрепление тенге. Позитивен рост цен на золото и снижение оптовых цен на дизельное топливо. Целевая цена выросла на 1%, потенциал роста уменьшился на 9%. Рекомендуемая доля снизилась.

• Акции Полиметалла могут быть включены в индекс MSCI Russia в рамках ноябрьского пересмотра, говорится в обзорах инвестиционных компаний (Прайм).
• Полиметалл заключил соглашение об увеличении доли в золоторудном месторождении Ведуга до 74,3% путем приобретения 31.7% доли в ООО ГРК "Амикан", владеющем лицензией на месторождение Ведуга. Вознаграждение составляет $19.7 млн., которые выплачиваются акциями Полиметалла (Финам).
• Производство Полиметалла в 3кв18 снизилось на 5% по сравнению с 3кв17 до 447 тыс. унций (еще 70 тыс. унций будут отгружены и учтены в 4кв18), выручка снизилась на 16% в долларах по сравнению с 3кв17 (Финам)

Из-за снижения цены электроэнергии на юге России, укрепления тенге и роста цены акций Энел Россия снизилась до нуля рекомендуемая доля в этой компании. Из-за снижения цен на сахар, подсолнечное масло и свинину (живок) и роста цены акций Русагро снизилась до нуля рекомендуемая доля в этой компании. Из-за снижения потенциалов компаний уменьшилась суммарная рекомендуемая доля в акциях с 85% до 72%.