Уважаемые коллеги, представляем итоги недели
27 сентября - 4 октября 
2019 г.
и таблицу параметров по ценным бумагам

Лукойл подешевел на 0.3%* на фоне снижения индекса Мосбиржи на 2.1% и ослабления рубля. Негативно снижение цен на нефтепродукты в ЕС и России. Целевая цена и потенциал роста уменьшились на 5%. Лукойл объявил о начале выкупа на общую сумму до $3 млрд. Планируется приобрести 36.3 млн акций компании, или 5.1% уставного капитала (Интерфакс).
Бумаги Русала уменьшились в цене на 2.7%, несмотря на ослабление рубля. Негативно снижение мировых цен на алюминий, платину, палладий и медь, а также рост стоимости электричества в Восточной Сибири. Позитивно снижение цен на глинозем и удорожание никеля. Мы скорректировали модель в части учета доли в Норникеле, взяв за основу величину ожидаемых дивидендов вместо цены акции. В итоге целевая цена снизилась на 34%, потенциал роста уменьшился на 32%. Мы сократили долю в компании по цене 28.8 рубля за акцию. Компания вышла из тройки наиболее привлекательных.
Цена акции ТМК снизилась на 5.5%. Негативно снижение цен на трубы и удорожание горячекатаного проката в РФ, а также удорожание коксующегося угля и железной руды в Китае. Позитивно повышение цен на горячекатаный прокат в ЕС и снижение цен на лом. Мы уточнили модель в части прогнозирования выручки, приняв во внимание динамику цен на бесшовные трубы. В итоге целевая цена выросла на 11.4%, потенциал роста увеличился на 17.9%. Целевая доля в компании увеличена. ТМК рассматривает возможность инвестировать в нефтесервисные проекты в Саудовской Аравии (EurAsia Daily).
ММК подешевел на 6.2%. Негативно снижение цен на холоднокатаный, оцинкованный и полимерный прокат в РФ, уменьшение экспортных цен на горячекатаный прокат и цен на плоский прокат в Китае, а также удорожание коксующегося угля и железной руды в Китае. Позитивно удорожание горячекатаного проката в РФ и снижение цен на лом. Целевая цена снизилась на 1.7%, потенциал роста увеличился на 4.8%. Целевая доля увеличена, и компания вошла в тройку наиболее привлекательных.
X5 уменьшилась в цена на 3.9%. Мы провели предварительный анализ компании по МСФО отчетности за 2к19 и вошли в бумагу. Планируется уточнение модели в ближайшее время. X5 Retail Group собирается трансформировать сеть гипермаркетов Карусель в течение двух лет: 20 гипермаркетов закроется, 34 передадут в управление сети Перекресток, 37 продолжат работать под брендом Карусель (Эксперт Online). X5 Retail Group внедряет видеоаналитику в супермаркетах Москвы и Московской области. Решение позволит в режиме реального времени отслеживать наличие товара (iksmedia.ru).
QIWI припал на 7.4%. Qiwi вошла в топ-100 международного рейтинга IDC FinTech Rankings 2019, заняв в нем 60-ую позицию (rb.ru).
Из-за повышения целевой доли в акциях выросла целевая доля в Яндексе, Протеке и QIWI, а также в МТС с 0.0% до 0.2% и в Сургутнефтегазе привилегированном с 0.0% до 0.1%.
* Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (11:30) к ценам утра пятницы (примерно 11:30).
Период Финансовый результат, % от капитала Изменение индекса Мосбиржи
27.09-04.10 -2.9 -2.1
С начала года 0.0 14.6
2018 29.6 12.3
2017 25.6 -5.5
2016 54.3 26.8
2015 121.8 26.1
С начала 2015 457.5 94.4
Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи
Эмитент Цена,
руб.
Изм.
цены
P/E EV/
EBITDA
EV/
EBITDA
ист.
Див.
дох-ть
Тех.
пот-л
Фунд.
пот-л
Фунд.
пот-л
перс.
Тек.
доля
ИТОГО 103.8%
Лукойл 5391 -0.3% 5.3 3.3 3.5 4.3% 0% 79% 11% 20.9%
ТМК 53.52 -5.5% 3.6 3.2 5.4 4.5% 3% 231% 225% 29.1%
ММК 36.99 -6.2% 6.0 3.1 4.0 13.5% 20% 93% 25% 14.0%
Русал 27.69 -2.7% 5.3 4.3 6.3 0.0% 7% 78% 105% 19.7%
Яндекс 2269.6 -2.7% >30 11.6 16.2 0.0% -2% н/д 52% 6.1%
X5 2193 -3.9% 8.0 6.6 5.9 3.9% -18% 0% 26% 6.9%
Киви 1350 -7.4% 24.4 11.2 9.2 1.4% -25% -43% 48% 1.8%
Норникель 15870 2.3% 6.2 6.8 7.2 9.6% -18% -16% 10% 0.4%
Детский мир 89.64 -0.5% 7.9 5.6 6.0 8.8% -2% 21% 16% 1.1%
Протек 91 -1.5% 6.0 4.3 3.6 3.1% 16% 40% 15% 0.3%
МТС 263.85 -0.6% 8.2 5.3 4.4 10.4% -19% 22% -36% 0.4%
Сургутнефтегаз пр 36.765 -0.6% 4.6 -3.2 5.2 12.2% -36% 20% -11% 0.8%
Распадская 116.2 -4.8% 3.7 1.6 3.8 0.0% 23% 88% 98% 2.3%
Лента 216.5 -0.9% 6.3 5.7 6.7 0.0% 71% -8% 21% 0.0%
Северсталь 887.2 -6.4% 4.3 5.6 5.9 16.1% -30% 9% -2% 0.0%
Полиметалл 910 -1.0% 12.7 7.5 11.3 3.4% -37% -27% -5% 0.0%
Акрон 4974 0.9% 17.5 8.1 6.2 8.4% -22% -42% -14% 0.0%
Фосагро 2489 0.9% 13.4 8.4 6.7 6.5% -8% -43% -37% 0.0%
Полюс 7553.5 -2.4% 13.7 9.4 7.6 3.9% -44% <-50% -33% 0.0%
НЛМК 133.98 -6.0% 12.0 9.0 5.9 15.8% -36% -48% <-50% 0.0%
Текущая таблица параметров
Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.