Уважаемые коллеги, представляем итоги недели 22 февраля — 1 марта 2019 г. и таблицу параметров по ценным бумагам

Русал подорожал на 0.8%* на фоне роста индекса Мосбиржи на 0.7% и ослабления рубля. Мы проанализировали отчетность Русала за 9м18 и Норникеля за 2018 год, что в итоге немного ухудшило потенциал роста Русала и улучшило потенциал роста Норникеля (хотя последний с нашей точки зрения остается дорогим для покупок). Также негативен рост цен на глинозем. Позитивен рост цен на алюминий, снижение цен на электричество и прогнозных цен на мощность в Восточной Сибири. Целевая цена в итоге выросла на 6.5%, а потенциал роста увеличился на 5.6%. Мы немного нарастили позиции в Русале по цене, близкой к минимуму недели.

• UBS возобновил анализ Русала с рейтингом "держать" (Финамаркет).
• Траст из независимых попечителей будет голосовать пакетом En+ в общем количестве 37.7%. Соглашение ВТБ и Дерипаски предусматривает, что банк сможет впоследствии продать акции En+ третьим сторонам, не связанным с Дерипаской, но только заручившись согласием OFAC (РБК).

Сургутнефтегаз привилегированный подрос на 0.4% на фоне ослабления рубля. Позитивен также рост цен на мазут и дизельное топливо в ЕС и оптовых цен на дизельное топливо в России. Негативно снижение цен на нефть и бензин в ЕС, цен на бензин и розничных цен на дизельное топливо в России. Целевая цена выросла на 1.6%, а потенциал роста увеличился на 1.2%.

• Результатом тестового внедрения новой системы Digital Signage, аудиомаркетинга и кофейного оборудования на АЗС Сургутнефтегаза - Псковнефтепродукт стал рост конверсии трафика магазина и кафе - от 5 до 8%, средний чек вырос на 15%, а срок окупаемости инвестиций составил всего 6 месяцев. Компания РусХОЛТС заключила контракт с Сургутнефтегазом и в 2019 г. планирует интегрировать данное решение в 700 АЗС различных сетей АЗС в России (Neftegaz.ru), мы считаем новость нейтральной для котировок.
• НПЗ Киришинефтеоргсинтез Сургутнефтегаза, который в прошлом году ввел в строй завод высокооктанового бензина, в январе сократил поставки бензина на внутренний рынок на 40% до 60.46 тонн, при этом нарастил его экспорт до рекордных 150 тонн. С учетом январских отгрузок дизтоплива на рынок РФ в объеме 104.4 тонн расчетное значение демпфирующей надбавки (выплаты со стороны государства в рамках налогового маневра за поставки нефтепродуктов на внутренний рынок) для Кинефа составило 210.3 млн. руб. (Financial One). Увеличение экспорта бензина позитивно для котировок компании.

Распадская подешевела на 1.4%, несмотря на ослабление рубля. Позитивен также рост цен на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена выросла на 2.4%, а потенциал роста увеличился на 3.8%.

• Совет директоров Распадской 6 марта собирается рассмотреть вопрос о проведении внеочередного собрания акционеров, на котором планируется одобрить увеличение уставного капитала за счет выпуска новых акций (Ведомости). Допэмиссия может проводиться в целях консолидации угольных активов Евраза (покупки Южкузбассугля) и/или получения Распадской контроля над Сибуглеметом. Цена допэмиссии может быть значительно выше рыночной, но оферта по этой цене в итоге может быть не выставлена (а если выставлена, то выкуп может пройти лишь на 10% чистых активов, коэффициент выкупа в этом случае может составить около 25-35%). Мы рассматриваем новость как негативную, поскольку крупные приобретения могут размыть стоимость компании и отодвинуть дивидендные выплаты на неопределенный срок.
• Совет директоров Распадской на заседании в марте должен обсудить вопрос дивидендной политики угольной компании, в идеале - дать некоторый guidance и план по этому вопросу, заявил президент Evraz Александр Фролов в ходе телефонной конференции для аналитиков (Финам).

КузТК припала на 2.6%, несмотря на ослабление рубля. Позитивен также рост цен на энергетический уголь в Австралии и ЕС. Целевая цена выросла на 22%, а потенциал роста увеличился на 25%. Целевая доля в компании выросла.

• Объем погрузки в Кузбасском регионе Западно-Сибирской железной дороги в январе 2019 года составил 22 млн. тонн различных грузов, что на 5% больше, чем в январе 2018 года (КузПресс).
• Ebitda КузТК в 2018 году выросла на 109% по сравнению с 2017 годом (advis ru).

Из-за роста цены акций МТС и потенциала роста в Распадской снизилась целевая доля в МТС. Из-за роста потенциалов компаний целевая доля в акциях увеличилась до 102% с 88%.