Уважаемые коллеги, представляем итоги недели 2−9 ноября 2018 г. и таблицу параметров по ценным бумагам

Русал взлетел на 4.9%* на фоне роста индекса Мосбиржи на 2.5% и ослабления рубля. Позитивны рост цен на алюминий и снижение цен на глинозем. Негативен рост цен на электроэнергию в Сибири. Целевая цена не изменилась, а потенциал роста сократился на 5%. Ebitda Русала в 3кв18 выросла на 23% в долларах по сравнению с 3кв17.

Компания сменит юрисдикцию с острова Джерси на российскую офшорную зону (РБК).
Русал продолжает получать дивиденды Норникеля, несмотря на санкции США (Коммерсант).
В 3кв18 продажи первичного алюминия и сплавов выросли на 34% по сравнению с 2кв18, за 9м18 продажи сократились на 5% по сравнению с 9м17 (пресс-служба компании).
Министерство финансов США продлило срок завершения сделок американских компаний с попавшими под санкции UC Rusal, En+ и группы ГАЗ до 7 января 2019 года и отметило, что эти компании предлагают существенные изменения в корпоративном управлении, способные привести к значительным переменам в контроле над ними (РБК).

КузТК подорожала на 2.0% на фоне ослабления рубля. Также позитивен рост цен на энергетический уголь в Австралии. Негативно снижение цен на уголь в ЕС и рост ставки аренды полувагонов. Мы повысили в модели вероятность увеличения тарифа на порожний пробег на 6% с 50% до 100%. Целевая цена в итоге выросла на 8%, потенциал роста увеличился на 6%.

Объём продаж угля за 9м18 вырос на 38%, экспортные продажи показали рост на 45% по сравнению с 9м17. В 3кв18 реализация угля выросла на 24% (экспортные продажи на 33%) по сравнению с 3кв17 (Финам).
Ebitda за 9м18 выросла в 3.3 раза по сравнению с 9м17 (пресс-служба компании). Экспортная надбавка в 8% к тарифу ОАО РЖД будет продлена (как мы и ожидали), а тариф на порожний пробег будет повышен (рассматриваемый размер надбавки 6%).
В письме Дмитрию Медведеву, подписанном 6 ноября министром транспорта Евгением Дитрихом, главой РЖД Олегом Белозеровым, главой Минэкономики Максимом Орешкиным и главой ФАС Игорем Артемьевым, говорится, что для выхода на нужные параметры инвестпроектов, внутренняя норма доходности которых меньше 10% или срок окупаемости больше 20 лет (к ним относится второй этап развития БАМа и Транссиба), в среднесрочной перспективе целесообразно дифференцировать тарифы по отраслям, выигрывающим от этих инвестиций (Коммерсант). Это может ухудшить экономику КузТК.

Лукойл подскочил на 4.0%. Негативно для компании снижение цен на нефтепродукты в ЕС и оптовых цен на дизельное топливо в России. Позитивен рост внутренних цен на бензин.

Правительство договорилось с крупнейшими нефтяными компаниями установить предельные цены на топливо для каждого региона, средняя цена Аи-92 по России до января 2019 г. не должна превысить 53 501 руб. за 1 т, Аи-95 – 56 649 руб., дизельного топлива – 51 201 руб. В январе 2019 г. нефтяникам разрешено будет поднять цены не более чем на 1.7% – в связи с повышением НДС с 18 до 20%. Затем они смогут повышать цены только на инфляцию согласно официальному прогнозу – 4.3% (Ведомости). Мы скорректировали прогнозы внутренних цен на дизельное топливо и бензин, приняв во внимание указанные выше договоренности, снизили оценку способности компаний повышать цены на внутреннем рынке вслед за снижением экспортных пошлин в рамках налогового маневра и заложили возможность снижения нефтяными компаниями цен, когда это выгодно из-за максимизации отрицательного акциза. Целевая цена в итоге не изменилась, а потенциал роста уменьшился на 4%.
Лукойл вместе с другими крупными нефтекомпаниями ухудшил для корпоративных клиентов условия по топливным картам (Коммерсант).
Петербургская международная товарно-сырьевая биржа ужесточит требования к трейдерам бензином и дизтопливом (РБК).
Семь трейдеров нефтепродуктов, на которые приходится 35% всего биржевого оборота и 80% всех вторичных продаж, решили отказаться от продажи бензина с базисов (станций отправления) нефтеперерабатывающих заводов крупных нефтяных компаний на время действия соглашения по заморозке цен на бензин (РБК).
ЛУКОЙЛ и Eni договорились о перераспределении долей в проектах в Мексике (РБК).
ФАС, ЦБ и Санкт-Петербургская товарная биржа ограничат посредникам доступ к торгам до 31 марта (Финам).
В рамках программы обратного выкупа акций с 1 по 2 ноября было выкуплено на рынке 114 046 ADR (0.02% уставного капитала), всего в рамках программы выкуплено 4.27 млн. ADR (0.57% уставного капитала) (Финам)

Сургутнефтегаз привилегированный подешевел на 1.4%, несмотря на ослабление рубля. Также позитивен рост внутренних цен на бензин. Негативно для компании снижение цен на нефть, нефтепродукты в ЕС и оптовых цен на дизельное топливо в России. Мы скорректировали прогнозы внутренних цен на дизельное топливо и бензин и уточнили эффект от налогового маневра. Целевая цена в итоге снизилась на 1%, а потенциал роста не изменился. Мы немного сократили позиции в компании по ценам, близким к максимуму недели, откупив часть проданного по ценам, близким к недельному минимуму.

Сургутнефтегаз попросил своих покупателей подготовиться к переходу на расчеты в евро и предупредили, что покупатели будут нести ответственность за любые убытки, связанные с санкциями (РБК).

Из-за ослабления рубля, снижения оптовых цен на дизельное топливо, договоренности нефтяных компаний и правительства заморозить оптовые цены на дизельное топливо на еще более низком уровне рекомендуемая доля в Полиметалле выросла с нуля до 1.1%. Из-за снижения внутренних цен на горячекатаный, холоднокатаный и оцинкованный прокаты, экспортных цен на плоский прокат, цен на плоский прокат в Китае, роста цен на железную руду в Китае снизилась рекомендуемая доля в ММК.

* Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:40) к ценам утра пятницы (примерно 10:35).

Период	Финансовый результат, % от капитала	Изменение индекса Мосбиржи
02.11-09.11	0.5	2.5
С начала года	29.5	14.9
2017	25.6	-5.5
2016	54.3	26.8
2015	121.8	26.1
С начала 2015	457.0	73.5

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Эмитент	Цена, руб.	Изм. цены	P/E	EV/ EBITDA	EV/ EBITDA ист.	Див. дох-ть	Тех. пот-л	Фунд. пот-л	Фунд. пот-л перс.	Тек. доля
ИТОГО										82.5%
Русал	29.90	4.9%	4.6	2.5	3.3	1.9%	10%	121%	158%	11.3%
КузТК	214.00	2.0%	1.9	2.3	4.5	3.7%	-15%	250%	178%	14.6%
Сургутнефтегаз пр	37.76	-1.4%	2.7	-3.0	5.2	2.6%	-18%	89%	41%	9.5%
Распадская	119.78	-1.6%	3.0	1.9	н/д	0.0%	-10%	64%	104%	7.1%
Фосагро	2 514.00	1.0%	6.8	5.2	6.7	6.5%	-4%	25%	28%	7.8%
Лукойл	5 127.00	4.0%	4.3	3.5	3.5	4.0%	-30%	58%	-13%	6.4%
Протек	78.40	-2.0%	5.1	3.6	3.6	8.4%	35%	76%	48%	5.3%
ММК	47.87	-0.6%	8.2	4.7	4.0	8.3%	-8%	24%	-1%	7.8%
Акрон	4 540.00	0.3%	10.3	5.3	6.2	7.3%	-8%	27%	37%	6.6%
МТС	272.25	4.8%	8.5	4.8	4.4	9.6%	-14%	20%	-47%	2.3%
Энел Россия	1.08	3.6%	5.5	5.8	4.0	3.2%	-12%	-6%	11%	1.7%
Киви	869.00	-2.2%	15.7	6.3	9.2	2.8%	21%	-10%	24%	1.4%
Полиметалл	630.30	0.7%	15.9	7.1	11.3	4.5%	-4%	-26%	1%	0.6%
Русагро	690.00	3.6%	4.5	5.3	4.6	8.2%	15%	30%	51%	0.2%
Обувь России	73.10	-10.2%	4.2	4.2	7.0	0.0%	73%	78%	96%	0.0%
ТМК	61.90	0.7%	4.7	5.3	5.4	3.2%	23%	73%	39%	0.0%
X5	1 616.00	1.3%	10.5	6.0	7.0	2.5%	25%	9%	27%	0.0%
Лента	237.40	-0.3%	6.9	5.6	6.7	0.0%	56%	-4%	21%	0.0%
Северсталь	1 022.30	-0.7%	5.6	6.2	5.9	13.0%	-25%	-7%	-25%	0.0%
Полюс	4 249.50	1.5%	12.5	7.4	7.6	5.4%	3%	-38%	-8%	0.0%
НЛМК	157.38	-1.3%	9.2	7.4	5.9	10.9%	-33%	-23%	-34%	0.0%

Текущая таблица параметров

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

Предыдущий обзор

Все записи

Следующий обзор