Уважаемые коллеги, представляем итоги недели 13 — 20 апреля 2018 г. и таблицу параметров по ценным бумагам

КузТК взлетела на 9.2%* на фоне роста индекса Мосбиржи на 1.7%, несмотря на укрепление рубля. Позитивны снижение ставок аренды на полувагоны и рост цен на уголь в Азии. Негативно снижение цен на уголь в Европе. Мы проанализировали отчетность КузТК за 2017 год и внесли в модель уточнения, связанные с полученной информацией на конференции по итогам года (в частности, более высокие прогнозы по товарной продукции и более низкие прогнозы роста себестоимости), что улучшило привлекательность компании. Целевая цена выросла на 8%, а потенциал роста уменьшился на 1%. Мы сократили позиции в КузТК.

ММК подскочил на 5.5%. Позитивны рост внутренних цен на оцинкованный, холоднокатаный прокаты и прокат с полимерным покрытием, снижение цен на коксующийся уголь в Китае. Негативны рост цен на железную руду в Китае и лом в России. Целевая цена выросла на 3.8%, а потенциал роста уменьшился на 1.6%. Мы сократили позиции в компании.

• Продажи продукции в 1кв18 увеличились на 10.5% по сравнению с 1кв17 и достигли 2.858 млн. тонн, продажи продукции с высокой добавленной стоимостью увеличились на 10.3%.
• С 2018 по 2025 годы компания потратит на природоохранные мероприятия более 38 млрд. рублей, что хуже прежних оценок в 35.6 млрд. руб. с 2017 по 2025.

Северсталь подорожала на 5.3%. Позитивны рост внутренних цен на оцинкованный прокат и прокат с полимерным покрытием, рост цен на железную руду в Китае, снижение цен на коксующийся уголь в Китае. Негативен рост цен на лом в России. Целевая цена выросла на 2.7%, а потенциал роста уменьшился на 2.5%. Мы сократили позиции на росте.

• Совет директоров (СД) Северстали одобрил новую дивидендную политику, в соответствии с которой на выплату дивидендов направляется 100% свободного денежного потока, при условии, что коэффициент чистый долг/EBITDA остается в пределах от 0.5x до 1x, 50% при коэффициенте больше 1х, и «более 100%» при коэффициенте ниже 0.5х.
• Также СД рекомендовал выплатить дивиденды за 1кв18 в размере 38.32 руб. на акцию (4.0% от текущей цены), выплата дивидендов пройдет с ранее озвученными дивидендами за 4кв18 в размере 27.72 руб. на акцию составит 6.9% от текущей цены. За последние 4 квартала суммарные дивиденды составят 124.03 руб. или 13.0% от текущей цены.
• Ebitda Северстали в 1кв18 выросла на 22% по сравнению с 1кв17 и составила $706 млн.

Отметим, что три компании с максимальной рекомендуемой долей опередили индекс Мосбиржи на этой неделе.

Лукойл подрос на 2.2% на фоне роста бензина и дизельного топлива в Европе и нефтепродуктов в России, несмотря на снижение цен на мазут в Европе. Мы уточнили модель Лукойла, приняв во внимание информацию о льготных месторождениях, предоставленную на дне инвестора и в отчетности компании. Целевая цена в итоге не изменилась снизилась на 0.3% из-за уточнения модели, потенциал роста вырос на 2.4%.

• В Узбекистане запущена вторая очередь Кандымского газоперерабатывающего комплекса.
• Глава Лукойла Вагит Алекперов 13 апреля купил 75 тыс. акций компании на 296 млн. рублей.

Из-за роста цены акций QIWI снизилась до нуля рекомендуемая доля в этой компании.