Конъюнктура на рынке слабо позитивная: цены на алюминий на 6% ниже чем LTM, цены на электроэнергию ниже на 11%, цены на палладий выше на 67% и на никель на 11%, чем в 2018 году. За счет изменений конъюнктуры (прогнозные дивиденды от Норникеля больше на 33%, чем в 2018 году, и на 11% выше, чем за 4кв18−3кв19), реализуемых инвестпроектов (влияющих положительно) и повышения ДПМ по Березовской ГРЭС (отрицательно) прогнозная скорректированная EBITDA на 6% выше LTM.
Корпоративное управление приемлемое: Компания имеет 8 независимых членов совета директоров. Русал не выплачивал дивиденды за последние 24 месяца, но член Совета директоров En+ заявлял, что Русал выплатит дивиденды, если выплаты не подорвут деятельность компании. Компания выплачивала дивиденды по итогам 1п17 при положительном денежном потоке и не выплачивала за 2018 и 2п17 при отрицательном денежном потоке. Риском является нахождение крупнейшего собственника материнской компании En+ Олега Дерипаски под санкциями, что может снижать мотивацию по выплате дивидендов.
Дополнительным риском является высокая волатильность конъюнктуры, высокая чувствительность компании к изменению конъюнктуры и возможность возврата цен на электроэнергию к среднеисторическим уровням.