Лукойл

15 марта 2018 г.

На наш взгляд, наиболее привлекательная компания в нефтегазовом секторе

Недооцененность по мультипликатору

EV / EBITDA LTM* 4.0x — ниже чем у Роснефти (5.9x) и Газпром нефти (4.6x), несмотря на частного мажоритарного акционера и более прозрачное управление; рассчитываемый нами прогнозный мультипликатор на уровне 3.6x

Высокие стандарты корпоративного управления

У компании порядочные акционеры
Росту акций способствует в частности погашение 12% акций, анонсированное в январе 2018 г., и анонсированная программа выкупа акций на $ 2−3 млрд.
Компания контролирует инвестиции на проекты с дальней окупаемостью, предпочитая направлять их на выплаты акционерам

Потенциал роста финансовых показателей

Ожидается рост результатов за счет планируемого в ближайшие годы увеличения добычи углеводородов ежегодно примерно на 2% (за счет газа), роста переработки (3−4% рост в 2017 г.)

Благоприятная конъюнктура

Цены на нефть в настоящий момент на 24% выше чем в последние отчетные 12 месяцев, средняя цена в Европе на нефтепродукты больше примерно на 22% чем в последние отчетные 12 месяцев (в России — на 10%)
Планы по IPO компании Saudi Aramco во второй половине 2018 г.-2019 г. (потенциальный объем около $ 100 млрд.) заставляют Саудовскую Аравию контролировать добычу и держать цены на нефть на высоком уровне

Момент для входа

В настоящий момент цены припали относительно максимумов, что может являться позитивным моментом для входа

* LTM – последние отчетные 12 месяцев, мультипликатор рассчитан с учетом планируемых к погашению акций

Предыдущий обзор

Все записи

Следующий обзор