Уважаемые коллеги, представляем итоги недели 10−17 августа 2018 г. и таблицу параметров по ценным бумагам

Сургутнефтегаз привилегированный подрос на 1.5%1 на фоне снижения индекса Мосбиржи на 1.5% и укрепления доллара. Также позитивен рост цен на дизельное топливо в ЕС, оптовых цен на нефтепродукты в России и розничных цен на дизельное топливо. Негативно для компании снижение цен на нефть, бензин и дизельное топливо в ЕС. Целевая цена не изменилась, а потенциал роста уменьшился на 2%. Мы сократили позиции на выбросе цены вверх, откупив часть проданного дешевле.

ММК припал на 1.0%. Позитивны рост цен на плоский прокат в Китае, снижение цен на железную руду в Китае. Негативны снижение экспортных цен на горячекатаный прокат, рост цен на коксующийся уголь в Китае и внутренних цен на лом.

По информации РБК со ссылкой на источник в одной из компаний, против предложения Белоусова по изъятию сверхдоходов высказались все ведомства, которым поручено подготовить отзывы (РБК). В связи с этим мы снизили вероятности жесткого и мягкого сценариев с 25% до ~20%.
24 августа на совещании первого вице-премьера и министра финансов Антона Силуанова, помощника президента Андрея Белоусова с представителями крупного бизнеса «будет обсуждаться вопрос выработки стимулов и создания комфортных условий для того, чтобы дополнительная прибыль, полученная рядом предприятий в результате снижения курса рубля, осталась в российской экономике, была направлена на инвестиции и развитие, создание новых рабочих мест». Пресс-секретарь главы Минфина и вице-премьера Антона Силуанова подчеркнул, что в правительстве считают нецелесообразным введение налога на «сверхдоходы» металлургических компаний (РБК). Мы проанализировали отчетность ММК за 2кв18 и находим её сильной. Целевая цена в итоге выросла на 4%, а потенциал роста увеличился на 5%.
ММК вошел в проект по строительству высокоскоростной железнодорожной магистрали из Челябинска до Екатеринбурга (Regnum)

КузТК подешевела на 2.5%, несмотря на укрепление доллара. Также позитивен для компании рост цен на уголь в ЕС. Негативно снижение цен на уголь в Австралии и рост ставки аренды полувагонов. Мы также учли влияние инициативы по изъятию сверхдоходов на КузТК. Целевая цена увеличилась на 2%, потенциал роста увеличился на 4%. Угольщики Кемеровской области планируют в ближайшие два года увеличить угледобычу на 20% (Коммерсант)

Акции QIWI обрушились на 9.4%. Мы немного нарастили долю на падении. Скорректированная Ebitda по данным компании во 2кв18 увеличилась на 1% по сравнению с 2кв17, чистая прибыль от сегмента платежных услуг выросла на 22%, чистый убыток от проекта Совесть во 2кв18 вырос до 702 млн. руб. по сравнению с 576 млн. руб. во 2кв17.

Убыток от проекта Точка составил 263 млн. руб. по сравнению с нулем во 2кв17 (пресс-служба компании).
Новый прогноз QIWI на 2018 г. предполагает снижение скорректированной чистой прибыли на 15–25% г/г против прежних ожиданий снижения на 0–10% г/г (пресс-служба компании).
В соответствии с условиями соглашений по поводу Рокетбанка QIWI начала процесс перевода клиентов Рокетбанка в банк QIWI 25 июля 2018 года, который может быть завершен к концу 2018 года (Интерфакс).
В пресс-службе Точки, совместного предприятия банка «Открытие» и QIWI, сказали, что ожидают выхода в безубыточность в первой половине 2019 года и достичь прибыли в размере 1 млрд. руб. в 2021 году (Прайм). QIWI Кошелек стал новым способом оплаты услуг онлайн-сервиса OneTwoTrip (bankir.ru).

Мы проанализировали влияние инициативы по повышению налогов на производителей удобрений, а также скорректировали влияние на сектор металлургии. В рамках нашей модели с учетом изменения цен на ресурсы целевая цена Северстали выросла на 3%, а потенциал роста увеличился на 1%. Целевая цена НЛМК увеличилась на 2%, а потенциал роста вырос на 3%. Мы сократили позиции в Северстали на росте, откупив часть проданного дешевле и сократили позиции в НЛМК. Из-за роста потенциалов компаний общая рекомендуемая доля в акциях увеличилась до 84%.

* Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (13:10) к ценам утра пятницы (примерно 10:35).

Период	Финансовый результат, % от капитала	Изменение индекса Мосбиржи
10.08-17.08	-1.1	-1.5
С начала года	22.4	7.4
2017	25.6	-5.5
2016	54.3	26.8
2015	121.8	26.1
С начала 2015	426.6	62.2

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Эмитент	Цена, руб.	Изм. цены	P/E	EV/ EBITDA	EV/ EBITDA ист.	Див. дох-ть	Тех. пот-л	Фунд. пот-л	Фунд. пот-л перс.	Тек. доля
ИТОГО										60.4%
КузТК	193.00	-2.5%	1.4	1.7	4.5	4.1%	-26%	377%	282%	12.1%
ММК	45.68	-1.0%	5.1	3.6	4.0	7.0%	0%	62%	30%	16.6%
Сургутнефтегаз пр	36.04	1.5%	3.1	-3.0	5.2	2.7%	-11%	96%	46%	9.2%
Протек	80.50	-2.2%	3.3	3.1	3.6	10.7%	31%	107%	74%	7.4%
Лукойл	4 413.00	-4.7%	4.2	3.4	3.5	4.6%	-19%	63%	-11%	8.8%
Северсталь	1 017.10	2.2%	4.5	5.5	5.9	12.1%	-21%	8%	2%	1.6%
МТС	249.85	-2.8%	7.8	4.5	4.4	10.4%	-5%	31%	-41%	2.5%
НЛМК	154.26	-1.3%	5.6	5.9	5.9	10.4%	-29%	3%	-10%	0.0%
Киви	914.00	-9.4%	16.5	6.8	9.2	2.7%	15%	-15%	17%	2.2%
Русал	24.21	-2.4%	2.9	4.3	8.0	4.1%	33%	79%	143%	0.0%
Обувь России	99.30	1.3%	5.7	4.9	7.0	0.0%	27%	40%	54%	0.0%
X5	1 553.00	-5.8%	10.1	6.0	7.0	2.6%	30%	10%	29%	0.0%
ТМК	73.40	3.2%	5.6	5.9	5.4	2.7%	4%	30%	2%	0.0%
Полиметалл	545.50	-2.1%	7.6	6.2	7.9	3.9%	26%	-9%	23%	0.0%
Фосагро	2 319.00	1.5%	7.7	6.0	5.8	6.2%	2%	3%	2%	0.0%
Детский мир	86.55	-1.1%	9.6	6.9	7.1	7.5%	7%	-8%	4%	0.0%
Лента	293.00	-8.3%	8.5	6.0	6.7	0.0%	27%	-15%	5%	0.0%
Акрон	4 465.00	1.9%	12.1	6.9	5.1	8.7%	-22%	-13%	-20%	0.0%
Русагро	691.00	0.7%	6.1	7.1	4.6	8.2%	15%	-13%	-23%	0.0%
Норникель	10 930.00	2.0%	6.8	8.2	7.2	7.9%	-18%	-35%	-19%	0.0%
Полюс	4 127.00	-3.2%	13.2	8.1	7.6	4.9%	9%	-49%	-20%	0.0%

Текущая таблица параметров

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.

Предыдущий обзор

Все записи

Следующий обзор