Ожидается падение выручки от строительства и девелопмента по следующим причинам:

• Резкий рост выручки в 2017 году частично вызван переходом на новые стандарты МСФО и вступлением в силу новой редакции Федерального закона № 214-ФЗ. Выручка по договорам долевого участия, заключенным после 1 января 2017 года, признается до введения в эксплуатацию, размазываясь по времени строительства с момента заключения контракта пропорционально понесенным затратам, в то время как по старым договорам выручка признается по окончании строительства в момент получения разрешения на ввод объекта в эксплуатацию. В итоге выручка по более ранним контрактам признается позже, а по более поздним раньше, что влечет временное увеличение выручки. Без указанного эффекта выручка в 2017 году была бы на 14% меньше.

• Заканчивается влияние на выручку аномального 2014 года, когда компанией было заключено рекордное количество контрактов

• Компания снизила объемы строительства в 1 квартале 2018 года (-21% в сравнении с 1к17), объемы контрактации при этом выросли на 14%, но все равно находятся на низком уровне по сравнению с вводом в эксплуатацию в 2017 году.

• Негативна для компании отмена долевого строительства с 1 июля 2018 года, которая может отразиться на спросе населения на жилую недвижимость

• В совете 3 независимых директора из 9.
• Низкий уровень операций со связанными сторонами. В отчетности МСФО за 2016 и 2017 годы отражен выданный займ конечному бенефициару (~ 1 млрд руб, около 1% годовой выручки).
• Текущая дивидендная доходность 9.3%. Годовые дивиденды составляли 78 рублей на акцию ежегодно в течение последних четырех лет, включая 2017 (общая сумма выплат за 2017 год составит 8036 млрд руб или 50.6% от чистой прибыли по МСФО).