Отчетность оказалась сильнее наших ожиданий, что привело к росту потенциала на 51% до 134%. Долг компании увеличился на 0.6 млрд руб (0.3%), EBITDA в 1П19 оказалась на 11% выше предыдущего года, Ebitda LTM превышает Ebitda 2018 на 5%.
Конъюнктура на рынке компании позитивная:
- текущие цены на продукцию в РФ на 5% выше LTM (основной рынок, доля в выручке более 80% с учетом продажи бизнеса в США)
- текущие цены на продукцию в ЕС на 15% ниже LTM (доля рынка в выручке менее 10% с учетом продажи бизнеса в США)
- цены на сырье на 2% выше LTM
- цены на электроэнергию на 2% выше LTM
Изменение конъюнктуры в совокупности увеличивает прогнозную EBITDA на 9%.
С учетом этого компания недооценена по мультипликаторам: